从内因来看，新一轮新冠疫情从2022年3月以来在深圳、上海等城市的集中爆发，导致中国经济增速显着下滑、供应链严重受阻、国际航运受到显着负面冲击。这既显着冲击了实体经济增速与进出口增速，也导致市场主体信心严重受挫，这是人民币兑美元汇率贬值的主要原因。
受新冠疫情局部爆发对进出口行业生产以及国际航运的影响，中国出口额（美元计价）同比增速由2022年3月的14.7%下降至3.9%，进口额（美元计价）同比增速则由2022年2月的10.4%下降至3月的-0.1%和4月的0.0%。更令人担忧的是，中国制造业采购经理指数由2022年2月的50.2下降至4月的47.4，中国服务业采购经理指数则由2022年2月的51.6锐减至4月的41.9，这意味着今年二季度的工业与服务业增长堪忧。制造业采购经理指数中的新出口订单指数由2022年2月的49.0下降至4月的41.6，意味着未来一段时间的出口额增速非常不乐观。
一方面，自2022年4月中旬以来，中美10年期国债收益率已经持续倒挂，且倒挂幅度短期内可能继续拉大，这无疑将会导致短期资本从中国流出，加剧人民币兑美元贬值压力。另一方面，自2022年4月以来，人民币兑美元汇率的持续快速贬值将会加剧市场主体的贬值预期，导致出口企业结汇意愿下降、进口企业付汇意愿上升，对于基于“实需”原则的国内外汇市场上而言，这也会加剧人民币兑美元贬值压力。
