距离爱奇艺的上轮融资，已经过去了整整四年。

四年前，龚宇站在美国纳斯达克的宣讲台上侃侃而谈，讲的是爱奇艺的盈利前景，畅想的是长视频的美好未来。

他说，爱奇艺就是中国的Netfilx、Youtube，也有足够的能力PK迪士尼。

可现实不是童话。

四年里，爱奇艺经历了内容瓶颈、大幅裁员、人才流失、痛失选秀。期间长视频的烧钱亏损也让最大股东百度疲惫不已，坊间多次曾传出百度要将爱奇艺抛售的消息。

爱奇艺的股价也遭遇了滑铁卢，市值从109.5亿美元跌至33.70亿美元，跌幅近69.2%。

龚宇，这位曾经意气风发的中年博士，在这四年的时间里，终于还是为现实白了头，弯了腰。

但“转机”却在现在来临。

3月4日，爱奇艺宣布与百度等金融投资财团签订认购协议融资2.85亿美元。百度的资金支持，再一次地向外界表明其对于爱奇艺仍有信心的信号。

曾经那个多次被传要抛售爱奇艺的李彦宏，再一次地选择了相信龚宇。

另一方面，3月1日，爱奇艺发布了2021年第四季度及全年财报，财报显示第四季度收入为74亿元人民币，与2020年同期持平，经营亏损为9.752亿人民币，营业亏损利润率为13%，而2020年同期则为18%，有所收窄。

有了庞大的现金支持，亏损收窄的势头，李彦宏的信任，爱奇艺也终于狠下心咬着牙，时隔多年再次喊出了口号：“今年实现全年盈利!”

问题来了，这事还靠谱吗?

开源节流下的营销“被动降低”

时隔多年，爱奇艺终于在此时有胆量谈“盈利”，或许底气都藏在这份新鲜出炉的财报中。

这之中，最让资本市场“重拾信心”的，可以总结为四个字：亏损收窄。

财报显示，2021年财年，爱奇艺归属于母公司的净亏损从上年同期的70亿元下降至62亿元，非GAAP运营亏损为30亿人民币，运营亏损率由去年同期的15%下降至10%，归属于爱奇艺的非GAAP净亏损为45亿元人民币，较去年同期的54亿元人民币减少了9亿元人民币。

对此，爱奇艺也道出了缘由：开源节流，控制成本。

事实也确实如此。过去一年，爱奇艺进行了大刀阔斧般的改革，不仅在人事上大规模裁员，还取消了超前点播、进行了会员涨价、缩减了影视项目，当然，也叫停了维持了四年的现金流，选秀综艺——虽然是因为政策规定。

虽然众所周知，自2018年以来，爱奇艺靠着选秀挣得盆满钵满，AI蓝媒汇也曾在《选秀四年，爱奇艺赚了多少钱?》一文中算得数字——少说62个亿。但更为明显的，是每逢选秀时节，爱奇艺为了节目和选手造势所耗费的大量营销成本。

不难想象，微博热搜、粉丝头条，全网的图文视频营销号，再加上为此耗费的人力物力成本，所耗费的运营成本势必不会是一个小数字。

这点也能在财报中得到印证。

财报显示，2018年Q1的广告营销费用为7.04亿人民币，到了2019年Q1该维度营销费用就达到了11.4亿，两年Q1涨幅为4.36亿，与2017至2018年Q1的涨幅2.08亿相比，营销费用多了一倍还多。2020年Q1营销费用继续上涨，为13.1亿元，但到了2021年该维度数字为12.0亿元，实现了四年来的首次下降。

原因不难理解。

2018年开始，每逢Q1便是选秀季，在面对腾讯优酷甚至芒果B站的围攻与观众对选秀的审美疲劳的对抗中，爱奇艺想要抢夺流量势必只能大打营销战。而去年的Q1，则是因为在选秀中期爆出了“倒奶事件”，选秀被迫叫停，营销费用才“被动减少”。

虽然2022年Q1财报还未公布，但节省去了广告营销这部分的巨额开支，想必爱奇艺能省去不少开支，进而转向钻研其他性价比更高的内容。

演员片酬降低，平台就能盈利?

另一边，在剧集方面，演员的天价片酬曾是平台们盈利的拦路虎。

有消息传出，2018年的电视剧《如懿传》，主演周迅的片酬5300万，霍建华片酬为5071万，两人合计片酬高达1个亿。再加上《如懿传》由于是曾经的热播剧《甄嬛传》的续集，在开拍之前就备受期待，各方面的要素叠加之下，最终以单集900万、总共87集的价格卖给了腾讯视频。

按此计算，光是购买一部剧的版权就要花费7.8个亿，再加上各类营销费用，起码10个亿。

最终，《如懿传》没有爆火，腾讯视频这次赌注也并未收获理想的效果。

一部剧的赌注失败尚能喘息，但即便再不怕烧钱，任何一家视频平台也不可能禁得起这样的豪赌，爱奇艺自然也不例外，连年的亏损与不断推高的内容成本紧密挂钩。

不过近年来，有关演员天价片酬的条例不断规范。

比如去年9月22日，《关于电视剧网络剧制作成本比例的意见》规定，电视剧全部演员的总片酬不得超过制作总成本的40%，主要演员不超过总片酬的70%，其他演员不低于总片酬30%。今年2月10日，国家广播电视总局又将《意见》写入了《“十四五”中国电视剧发展规划》。

对于这些平台来说，或许这些规范的颁布能成为他们的救命稻草，平台也有更多的预算购买更多优质的剧集。

而有了优质内容，会员价格提升就是一件箭在弦上的事了。

去年12月，爱奇艺再次宣布会员价格全面上涨。黄金VIP普通包月会员由25元提至30元，上涨20%，连续包月由19元提升至22元，上涨15.8%。相比最初15元/月的会员费用，价格大幅度提升。

当然，虽然价格上涨得有些残暴，但用户还是会为优质内容买单。

但大前提是，平台需要生产优质内容。

目前来看，虽然爱奇艺的“迷雾剧场”仅在编剧紫金陈加持时的《隐秘的角落》和《沉默的真相》口碑不错，但显然已经初具IP形态，另外的“恋恋剧场”也凭借着甜宠剧类型活跃在市场上。而今年大火的《人世间》虽不是爱奇艺打造，但数据和反响都还不错。

或许，爱奇艺的剧集内容已经有向好的趋势。

真盈利还是“狼来了”?

回归“优质内容”。

这四个大字说来简单，但却难如登天。

或许在很多人看来，正在逐步回归内容的爱奇艺，必然会有人为其买单，那盈利也将水到渠成。

然而，有关龚宇与爱奇艺的“盈利承诺”，或许要从十年前的2012年开始谈起。

那时的长视频行业，优酷土豆刚刚合并，腾讯视频爱奇艺以及那时还有分量的搜狐视频三家结盟，联手控制版权价格，平台广告价格也正在上调期。

龚宇在接受南方日报采访时明确表示，“当如今视频版权的价格逐渐下降，并降到合理的水平后，已经没有大的障碍可以阻止在线视频网站的盈利了”。

但现实也有目共睹，那年的爱奇艺没能称霸长视频，长视频也依然处于水深火热的亏损中。

因为这一次的“盈利宣言”未能得到实现，两年后的2014年，龚宇没敢把话说得太死，他在接受新京报采访时谈到，三年后也就是2017年，视频网站将会实现盈利。

紧接着，在2015-2017年这三年间，会员付费风口吹起，广告价格继续上涨，爱奇艺也逐渐成为了在长视频三分天下的佼佼者，但依然没能见到盈利的苗头。

当时间来到龚宇所说“实现盈利”的2017年，这时，已经在长视频打拼7年的龚宇已经没有了当初的豪气。即便这一年的爱奇艺亏损收窄，财务状况得到极大的改善，龚宇依然表示：“不做哪年盈利的预测”。

彼时，已经49岁的龚宇已经褪去了当年的豪气，而长视频的流年不利也不足以让他有底气谈所谓盈利了。

不过到了2018年，这一年的爱奇艺登陆纳斯达克，风光上市。

“盈利”二字也再一次被摆在了台面上，作为CEO，龚宇无法选择逃避这个问题，他说：“爱奇艺不会追求短期回报和利润。”

换言之，短期内不可能盈利。

于是，那之后至今的四年里，爱奇艺果真没能盈利，还接连陷入了一次次的舆论漩涡。龚宇曾认为有可能带来盈利的发行收入和在线游戏业务中，在2021年年底的那次大裁员中，游戏线几乎被砍掉近大半，而发行则刚刚起步。

时间回到当下，虽然此番有百度的巨额资金注入，财报也显露出了向好趋势，财报发布的当天，股价由4.04美元/股上涨至5.03美元/股，龚宇和他的爱奇艺也时隔四年再次喊出了盈利口号，一切都似乎在向好的方向进展。

但这一次，是痛定思痛后决定深耕内容的“绝地反击”，还是多次“盈利承诺”中的又一次“狼来了”，龚宇又是否值得李彦宏一而再的信任，还要等待时间的判断。